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4月份，中國(guó)有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為26.5，與上月持平，總體看，本月景氣指數(shù)在 “正常”區(qū)間平穩(wěn)運(yùn)行。

在構(gòu)成有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的12項(xiàng)指標(biāo)中，LMEX指數(shù)、M2、汽車(chē)產(chǎn)量、家電產(chǎn)量、有色金屬固定資產(chǎn)月投資額、有色金屬進(jìn)口額、十種有色金屬產(chǎn)量、營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)總額及有色金屬出口額等11項(xiàng)指標(biāo)位于“正常”區(qū)間；僅商品房銷(xiāo)售面積1項(xiàng)指標(biāo)位于“偏冷”區(qū)間。

圖1  中國(guó)有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)趨勢(shì)圖

圖2  中國(guó)有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣燈號(hào)圖

4月份，先行指數(shù)90.7，較上月上升2.3個(gè)點(diǎn)。在構(gòu)成有色金屬產(chǎn)業(yè)先行指數(shù)的7個(gè)指標(biāo)中，LMEX指數(shù)、M2、汽車(chē)產(chǎn)量、家電產(chǎn)量、有色金屬固定資產(chǎn)月投資額及有色金屬進(jìn)口額等6項(xiàng)指標(biāo)均位于“正常”區(qū)間，僅商品房銷(xiāo)售面積1項(xiàng)指標(biāo)位于“偏冷”區(qū)間。經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，同比來(lái)看，共有5項(xiàng)指標(biāo)出現(xiàn)增長(zhǎng)，增幅較大的有LMEX指數(shù)、M2和汽車(chē)產(chǎn)量，增幅分別是27.3%、10.6%和9.6%。出現(xiàn)回落的指標(biāo)包括商品房銷(xiāo)售面積和家電產(chǎn)量，其中商品房銷(xiāo)售面積回落較大，降幅為19.7%，家電產(chǎn)量降幅為0.6%。

圖3  中國(guó)有色金屬產(chǎn)業(yè)合成指數(shù)曲線

國(guó)際方面，4月份以來(lái)在疫情和地緣政治沖突雙重影響下，全球經(jīng)濟(jì)增速有所放緩，短期面臨供給沖擊、需求收縮和預(yù)期轉(zhuǎn)弱的壓力。根據(jù)中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)5月6日發(fā)布的數(shù)據(jù)，2022年4月全球制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為53.2%，連續(xù)2個(gè)月環(huán)比下降，顯示在疫情與地緣政治雙重影響下，全球制造業(yè)增速持續(xù)放緩，世界經(jīng)濟(jì)下行壓力有所加大。分區(qū)域看，亞洲、歐洲、美洲和非洲制造業(yè)PMI較上月均有不同程度下降。疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)影響的不確定性增加，同時(shí)持續(xù)的通脹壓力對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響也明顯上升。全球貨幣政策由擴(kuò)張回歸正?；乃俣仍谥鸩郊涌?，使得推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的外部動(dòng)力在減弱。同時(shí)，全球需求收縮壓力的持續(xù)加大導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇受到一定遏制。

國(guó)內(nèi)方面，4月份以來(lái)，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度加大，國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)，工業(yè)生產(chǎn)和投資消費(fèi)增長(zhǎng)加快，進(jìn)出口增勢(shì)良好，就業(yè)物價(jià)總體穩(wěn)定。但也應(yīng)該看到，由于多地出現(xiàn)聚集性疫情，加之國(guó)際地緣政治不穩(wěn)定因素顯著增加，我國(guó)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受到一定影響。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局4月30日發(fā)布的報(bào)告顯示，4月份，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為47.4%，比上月下降2.1個(gè)百分點(diǎn)，低于臨界點(diǎn)，制造業(yè)總體景氣水平繼續(xù)回落?？傮w來(lái)說(shuō)，制造業(yè)出現(xiàn)以下3個(gè)特點(diǎn)：一、產(chǎn)需兩端降幅加大；二、價(jià)格指數(shù)高位波動(dòng)；三、部分行業(yè)運(yùn)行相對(duì)穩(wěn)定。本輪疫情點(diǎn)多、面廣、頻發(fā)，制造業(yè)生產(chǎn)收縮加劇，需求大幅回落。疫情沖擊已成為目前影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主導(dǎo)因素，由于疫情呈現(xiàn)多點(diǎn)暴發(fā)及范圍廣、傳播力強(qiáng)等特點(diǎn)，各地防控升級(jí)，導(dǎo)致部分企業(yè)停工停產(chǎn)，物流不暢，供應(yīng)鏈阻塞，需求低迷。加之俄烏局勢(shì)持續(xù)且加劇導(dǎo)致原材料價(jià)格上漲，部分企業(yè)出口訂單減少，制造業(yè)景氣度收縮加劇。

產(chǎn)業(yè)方面，有色金屬行業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)，主要金屬產(chǎn)量同比回落。經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，3月份十種常用有色金屬產(chǎn)量為549.0萬(wàn)噸，同比回落0.2%。市場(chǎng)方面，在新冠疫情、持續(xù)高通脹、俄烏局勢(shì)及美聯(lián)儲(chǔ)緊縮前景等一系列因素的多重影響下，近期全球金融市場(chǎng)信心明顯受挫，大宗商品也出現(xiàn)較大幅度下行。特別是為解決美國(guó)內(nèi)持續(xù)高通脹的問(wèn)題，美聯(lián)儲(chǔ)多次表示將要退出之前的貨幣寬松政策，并最終于5月4日宣布加息50個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下美聯(lián)儲(chǔ)22年來(lái)單次加息最大幅度。受此刺激，美元指數(shù)快速上漲，歐盟制造業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)欠佳等因素，4月份金屬價(jià)格普遍出現(xiàn)回調(diào)。以鋁為例，4月份國(guó)際鋁價(jià)大幅下行，當(dāng)月倫交所三個(gè)月期鋁最高價(jià)為3530美元/噸，最低價(jià)為3009美元/噸，收盤(pán)價(jià)為3052.5美元/噸，相較上月回落438.5美元/噸。同期，上期所三個(gè)月期鋁最高價(jià)為22865元/噸，最低價(jià)為20335元/噸，收盤(pán)價(jià)為20925元/噸，相較上月回落1805元/噸。銅和鋁的情況基本一致，4月份國(guó)際銅價(jià)也出現(xiàn)一定回落。當(dāng)月倫交所三個(gè)月期銅最高價(jià)為10580美元/噸，最低價(jià)為9675美元/噸，收于9769.5美元/噸，環(huán)比回落605.5美元/噸。同期，上期所三個(gè)月期銅最高價(jià)為74990元/噸，最低價(jià)為72260元/噸，收于73180元/噸，環(huán)比回落120元/噸。綜合來(lái)看，目前地緣政治與疫情反復(fù)的影響使得國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題突出，同時(shí)能源價(jià)格上漲，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯現(xiàn)象明顯，這在一定程度上也加大宏觀調(diào)控的難度。但是也應(yīng)注意到，在面臨諸多挑戰(zhàn)情況下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有改變，尤其是近期有關(guān)部門(mén)進(jìn)一步統(tǒng)籌疫情防控和物流暢通保供，加大助企紓困等各項(xiàng)政策力度，有利于穩(wěn)定市場(chǎng)主體信心。我們相信，隨著疫情得到有效控制和政策效應(yīng)顯現(xiàn)，企業(yè)預(yù)期有望逐步得到改善。

我們認(rèn)為，近期有色金屬景氣指數(shù)預(yù)計(jì)有可能沿“正常”區(qū)間下沿運(yùn)行。

附注：

1、有色金屬產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)（簡(jiǎn)稱：先行指數(shù)）用于判斷有色金屬產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的近期變化趨勢(shì)。該指數(shù)由以下7項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：LMEX指數(shù)、M2、家電產(chǎn)量、汽車(chē)產(chǎn)量、商品房銷(xiāo)售面積、有色金屬產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)月投資額、有色金屬產(chǎn)品進(jìn)口額。

2、有色金屬產(chǎn)業(yè)一致合成指數(shù)（簡(jiǎn)稱：一致指數(shù)）反映當(dāng)前有色金屬產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況。該指數(shù)由以下5項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：十種有色金屬產(chǎn)量、發(fā)電量、規(guī)模以上有色金屬企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、規(guī)模以上有色金屬企業(yè)利潤(rùn)總額、有色金屬產(chǎn)品出口額。

3、有色金屬產(chǎn)業(yè)滯后合成指數(shù)（簡(jiǎn)稱：滯后指數(shù)）與一致指標(biāo)一起主要用來(lái)監(jiān)測(cè)經(jīng)濟(jì)變動(dòng)的趨勢(shì)，起到事后驗(yàn)證的作用。由以下3項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：規(guī)模以上有色金屬企業(yè)職工人數(shù)、規(guī)模以上有色金屬企業(yè)產(chǎn)成品資金（期末占用額）、規(guī)模以上有色金屬企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)平均余額。

4、綜合景氣指數(shù)反映當(dāng)前有色金屬產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號(hào)圖把產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)分為5個(gè)級(jí)別，“紅燈”表示經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，“黃燈”表示經(jīng)濟(jì)偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正常，“淺藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)偏冷，“藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)過(guò)冷。對(duì)單項(xiàng)指標(biāo)燈號(hào)賦予不同的權(quán)重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個(gè)燈區(qū)顯示。綜合景氣指數(shù)由12項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標(biāo)。

5、編制指數(shù)所用各項(xiàng)指標(biāo)均經(jīng)過(guò)季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。

6、每月都將對(duì)以前的月度景氣指數(shù)進(jìn)行修訂。當(dāng)時(shí)間序列加入最新的一個(gè)月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會(huì)或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動(dòng)修正的結(jié)果。

7、有色金屬產(chǎn)業(yè)包括有色金屬礦采選業(yè)和有色金屬冶煉壓延及加工業(yè)。為便于分析，編制有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)時(shí)，暫未包括獨(dú)立黃金企業(yè)的數(shù)據(jù)。

來(lái)源：中國(guó)有色金屬報(bào)