分紅險成為低利率環(huán)境下的理性優(yōu)選

泰康人壽

當(dāng)下，對于中等收入家庭和中高凈值人群而言，“固定收益+”等類固收產(chǎn)品需求潛力巨大。在資管新規(guī)實(shí)施背景下，伴隨預(yù)期收益型產(chǎn)品越來越少，風(fēng)險資產(chǎn)回報率下行，利率中樞持續(xù)走低等多重因素，市場上以高凈值客戶為主的固定收益型資產(chǎn)、“固定收益+”資產(chǎn)的配置日益吸引關(guān)注。而在居民存量資產(chǎn)再配置需求階段性解決后，個人和家庭新增財富配置的需求更是長期存在。

分紅險為消費(fèi)者提供有競爭力的保單收益

分紅險作為最具發(fā)展前景的險種之一，以其客戶、險企的“雙利”屬性備受推崇，在壽險產(chǎn)品體系中釋放獨(dú)特魅力。具體看，一方面，分紅型保險可通過確定收益+浮動收益的模式，為消費(fèi)者提供有競爭力的收益；另一方面，保險公司可以通過發(fā)展分紅險減輕負(fù)債成本壓力，優(yōu)化投資類別、投資期限等提升投資收益。而且，險企的分紅保險業(yè)務(wù)經(jīng)營成果還會以分紅的形式回饋給客戶。

分紅險是一種人壽保險，是指保險公司在每個會計年度結(jié)束后，會將上一會計年度分紅險的可分配盈余，按一定比例分配給客戶。簡單來說，分紅險可視作保險公司將通過經(jīng)營管理獲得的“死差益”“利差益”和“費(fèi)差益”所產(chǎn)生的可分配盈余，按照一定比例分配給保單持有人的保險產(chǎn)品。作為保單持有人，可通過分紅險享受保險公司分紅保險業(yè)務(wù)的經(jīng)營成果。

一般來說，分紅型產(chǎn)品設(shè)計會遵循以下原則。首先是收益共享。保險公司會將分紅保險業(yè)務(wù)實(shí)際經(jīng)營成果產(chǎn)生的盈余，按一定比例向保單持有人分配。第二是風(fēng)險共擔(dān)。分紅型產(chǎn)品的分紅水平主要取決于保險公司的分紅保險業(yè)務(wù)實(shí)際經(jīng)營成果，紅利分配存在波動，可能為零。根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，分紅型產(chǎn)品分配給保單持有人的比例不低于可分配盈余的70%。此外還有長期性原則。分紅型產(chǎn)品保障期長，鼓勵客戶長期持有。

可以看出，分紅險具有客戶與保險公司盈利共享、風(fēng)險共擔(dān)的特點(diǎn)。為保證紅利分配的相對穩(wěn)定性，保險公司每年給客戶派發(fā)紅利時，會在當(dāng)年分紅保險業(yè)務(wù)實(shí)際經(jīng)營成果的基礎(chǔ)上，綜合考慮未來市場環(huán)境以及可持續(xù)性原則等因素下，合理確定可分配盈余。

分紅型年金保險是近年市場上常見的一款產(chǎn)品，購買的客戶可在領(lǐng)取年金的基礎(chǔ)上享受分紅的權(quán)益。以泰康惠贏人生（智選版）年金保險（分紅型）為例，該產(chǎn)品一方面能夠為客戶提供固定的給付，即年金險穩(wěn)定的生存金與養(yǎng)老金給付；另一方面還可享受年度分紅（如有）。

近日首批50年期特別國債進(jìn)入分銷期，50年期特別國債持有到期收益率為2.53%，較此前30年期品種2.57%的收益率出現(xiàn)倒掛。銀行存款5年期定存利率低于3年期定存利率，從中長期存款利率倒掛到國債利率出現(xiàn)倒掛，傳遞著兩個事實(shí)：一來市場對于未來長期處于利率下行的趨勢是確定的；二來投資者想要獲取相對較高的無風(fēng)險利率越來越困難。

也正是基于上述背景，分紅型年金險的固定給付＋浮動分紅（如有），在低風(fēng)險金融產(chǎn)品中具有比較顯著的優(yōu)勢。

回顧階段性市場利率下行，從20世紀(jì)90年代末期我國大幅降息，到2013年放開產(chǎn)品預(yù)定利率的14年時間，分紅險曾經(jīng)應(yīng)市場需求和投資環(huán)境躍升為“保險主流”。在相似的經(jīng)濟(jì)周期中，分紅險有望成就新一任“客戶心選”和“市場優(yōu)選”。

分紅險將促進(jìn)壽險公司長期健康發(fā)展

以分紅險“熱銷”推動的壽險主流品種變革，將促進(jìn)壽險公司和客戶的“共贏”。

依托我國經(jīng)濟(jì)長達(dá)40余年的長期高速發(fā)展，我國壽險經(jīng)營支撐高預(yù)定利率產(chǎn)品的基礎(chǔ)是“利差益”。簡言之，就是保險可運(yùn)用資金投資賺取的利差是高現(xiàn)價的決定性因素。伴隨低利率時代來臨，利差將大幅收窄、經(jīng)營壓力增大。

分紅險可以實(shí)現(xiàn)客戶、險企的利益共贏。從客戶利益角度看，分紅險提供固定生存給付，客戶承擔(dān)的風(fēng)險較小，在順周期中險企投資、負(fù)債兩端高效經(jīng)營獲得“三差益”（死差益、利差益、費(fèi)差益），客戶可以通過浮動收益分享險企分紅保險業(yè)務(wù)經(jīng)營利益。從險企角度看，浮動收益可以有效降低投資端壓力，從長期投資角度提高資產(chǎn)配置能力，創(chuàng)造險資長期投資價值，努力實(shí)現(xiàn)超額回報。同時做好增值服務(wù)、帶動高價值率的保障型產(chǎn)品銷售，獲取利差之外的死差、費(fèi)差等貢獻(xiàn)。

所以，對客戶來說，選擇分紅險時要結(jié)合自身需求，了解產(chǎn)品、投資策略、紅利分配策略、保司經(jīng)營等多方面，站在全生命周期的角度實(shí)現(xiàn)風(fēng)險管理，選擇一家可持續(xù)健康發(fā)展的壽險公司托付一生。低利率時代，傳統(tǒng)儲蓄類保險產(chǎn)品保障固定的特點(diǎn)逐漸難以滿足市場需求，有望促進(jìn)客戶與險企共贏的分紅險或?qū)⒊蔀闈M足市場需求的“理性之選”。

備注：分紅險中，未來的保單紅利為非保證利益，其紅利分配是不確定的